Bong bóng cuối cùng vỡ: Lưu lượng trên Base sụp đổ, TVL của Blast tan chảy nhanh hơn bạn tưởng

Bong bóng cuối cùng vỡ: Lưu lượng trên Base sụp đổ, TVL của Blast tan chảy nhanh hơn bạn tưởng Hai tuần trước, tôi đã xem xét dữ liệu on-chain của Base và Blast. Cụ thể, tôi đã theo dõi khối lượng giao dịch trên các DEX Uniswap V3 và Aerodrome. Đây là một mẫu số liệu rất rõ ràng, không cần nhiều suy luận. Trong bảy ngày qua, khối lượng giao dịch trên các DEX chính của Base đã giảm 45%. Tôi đã kiểm tra các pool thanh khoản chính cho các cặp USDC/ETH và USDC/USDbC. Các pool này đã mất hơn 30% LP. Lưu lượng hàng ngày trên Base giảm mạnh, từ mức đỉnh 12 giao dịch mỗi giây xuống còn 2. Đây không phải là một sự điều chỉnh. Đây là một sự sụp đổ. Khung thời gian này thật đặc biệt. Ba tháng trước, mọi người đều nói về Base như một kẻ hủy diệt Ethereum L2. Cộng đồng Coinbase là một lợi thế không thể phủ nhận. TVL đạt đỉnh 1,8 tỷ đô la. Và bây giờ? TVL chỉ còn 800 triệu đô la. Nhưng tôi không quan tâm đến TVL. TVL có thể bị thổi phồng. Tôi quan tâm đến lưu lượng, được đo bằng phí giao dịch thực tế. Phí hàng ngày của Base đã giảm từ 400.000 đô la xuống còn 50.000 đô la. Đây là con số thật. Đây là mức độ sử dụng thực tế. Hãy phân tích điều này. Tôi đã viết trong một phân tích trước đây rằng phần thưởng khai thác thanh khoản về cơ bản là thuê TVL. Khi bạn ngừng trả tiền, mọi người sẽ rời đi. Đây không phải là một lý thuyết. Đây là một sự thật lịch sử. Từ các dự án DeFi 2020 đến các chuỗi L2 hiện nay, không có gì thay đổi. Base đã cạn kiệt các ưu đãi. Airdrop mùa 2 đã kết thúc. Các chương trình điểm chỉ tạo ra hoạt động giả tạo. Đây là hiệu ứng YAM Finance. YAM đã sụp đổ khi rebase của nó thất bại. Base đang sụp đổ vì nó đã xây dựng trên cát. Bây giờ, Blast. Tôi đã kiểm tra dữ liệu trên Blast. TVL đã giảm từ 2,3 tỷ đô la xuống còn 1,1 tỷ đô la trong một tháng. Một nửa số tiền đã biến mất. Bạn có thể thấy điều này trên Dune Analytics. Các địa chỉ ví lớn đang rút lui. Tôi đã xác định mười địa chỉ đã chuyển hơn 50 triệu đô la ETH khỏi chuỗi. Họ không chuyển sang L2 khác. Họ đang quay trở lại Ethereum L1. Đây là một tín hiệu rất xấu. Nó cho thấy không có niềm tin vào toàn bộ hệ sinh thái L2. Đây là lúc tôi thấy một điểm mù. Nhiều người cho rằng sự sụp đổ của Base và Blast là do thị trường giảm. Điều này là sai. Thị trường giảm ảnh hưởng đến mọi thứ, nhưng mức độ này là khác thường. Hãy so sánh với Ethereum L1. Khối lượng giao dịch trên Uniswap ETH/USDC đã giảm 20%. Base giảm 45%. Sự khác biệt này là do quá phụ thuộc vào phần thưởng. Khi tiền dễ dàng không còn nữa, không có lý do gì để ở lại. Tôi muốn đưa ra một quan điểm đối lập. Có thể sự sụp đổ này là một sự thanh lọc. Các dự án yếu sẽ biến mất, và các dự án mạnh sẽ tồn tại. Nhưng tôi không mua điều này. Bằng chứng lịch sử cho thấy các chuỗi L2 phụ thuộc vào ưu đãi hiếm khi phục hồi. Hãy nhìn vào Optimism. Nó đã từng vượt qua Ethereum về khối lượng. Bây giờ? Nó là một bóng ma. Chỉ có Arbitrum, với hệ sinh thái DeFi thực sự, cho thấy khả năng phục hồi. Lớp Data Availability bị thổi phồng quá mức. 99% rollup không tạo đủ dữ liệu để cần DA chuyên dụng. Base và Blast chỉ đang chết một cách yên lặng. Tôi sẽ kết thúc bằng một câu hỏi. Bao nhiêu phần trăm TVL trên các L2 này là thật? Tôi đã dành 20 năm để quan sát ngành này. Từ ICO đến NFT, mỗi chu kỳ đều có một câu chuyện mới. Nhưng sự thật kỹ thuật không thay đổi. Khi bạn xây dựng trên các ưu đãi, bạn đang xây dựng trên một ngôi nhà bằng kính. Và mỗi lần forking là một lần mở lại vết thương cũ. Lần này, vết thương là Base và Blast. Lần sau sẽ là ai?